Prima l'Argentina con Repsol e ora la Bolivia con Red Electrica

Di Francesca Gerosa


 Prima l'Argentina con Repsol e ora la Bolivia con Red  Electrica. A 15 giorni dalla decisione del presidente  argentino, Cristina Kirchner, di nazionalizzare Ypf, la controllata argentina della spagnola Repsol, il presidente boliviano Evo Morales ha fatto altrettanto con Transportadora de Electricidad, la controllata boliviana di Red Electrica, disponendo la nazionalizzazione della quota spagnola del 99,94%.

  "La politica del Governo", ha spiegato Morales, "è volta a recuperare il controllo e la gestione delle compagnie strategiche, tra cui Transportadora. Questa compagnia era nostra e ora nazionalizziamo ciò che ci apparteneva". Dopo la nazionalizzazione il Governo boliviano controlla circa tre quarti delle linee elettriche nazionali.

Red Electrica stima che le sue attività in Bolivia pesino per l'1,5% del totale delle sue entrate e ha già fatto sapere di non aspettarsi alcun impatto rilevante dalla nazionalizzazione delle sue attività in Bolivia: "non avrà effetti rilevanti sugli affari e sui risultati del gruppo", ma il titolo alla borsa di Madrid cede il 2,86% a 31,95 euro.

"Questa nazionalizzazione è sgradito quanto inattesa, ma ha un impatto molto piccolo sul fair value di Red Electrica", osservano gli analisti di JP Morgan Cazenove, spiegando che la nazionalizzazione era stata prevista fin da quando la Bolivia ha iniziato a nazionalizzare le sue attività dell'energia diversi anni fa.

La banca attribuisce una valutazione di 0,5 euro per azione agli asset boliviani di Red Electrica. In sintesi, questo è praticamente un non-evento e, a nostro avviso, il prezzo delle azioni di Red Electrica in borsa dovrebbe continuare a essere guidato dalle aspettative circa la prossima regolamentazione spagnola", precisano gli analisti di JP Morgan che mantengono un rating overweight sul titolo con un target price a 50 euro.

Addirittura per gli analisti di Banesto Bolsa il ribasso di oggi dell'azione offre un'allettante occasione per acquistare Red Electrica a buon mercato. "L'espropriazione in realtà non dovrebbe avere un impatto negativo sulle azioni della società in primo luogo perché i 92 milioni di euro versati per TDE nel 2002 sono già stati regolati al 100%".

"In secondo luogo Transportadora de Electricidad rappresenta solo l'1,8% delle vendite totali del gruppo, l'1,3% dell'ebitda e lo 0,6% dell'utile netto secondo le nostre stime. Infine, il Governo boliviano ha già dichiarato che è disposto a compensare Red Electrica per i 60 milioni di dollari investiti in TDE dal 2002". Banesto ha quindi confermato il rating overweight e il target price a 39,02 euro su Red Electrica.


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